既要作念到投早、投新、投硬科技，还要投大、投难、投长。

他于1998年加入联思，在联思集团从行状务拓展职业。2001年，他作为第一批职工加入联思投资（君联本钱的前身），历任投资司理、高档投资司理、奉行董事。他领有清华大学机械工程、经济不停双学士，清华大学不停工程硕士学位以及法国巴黎工程师学院MBA学位。他即是君联本钱总裁/执委会成员李家庆。

作为中国最初的、专注于早期创业投资以及成持久私募股权投资的专科投资机构，君联本钱经历了多支基金的完满不停周期，创造了优秀且可持续的基金事迹。

迄今为止，君联本钱已累计投资卓著600家企业，其中有100多家企业在各人不同的本钱阛阓IPO退出，近100家企业通过并购退出。所投企业包括宁德期间、科大讯飞、药明康德、智谱AI、顺丰快运和京东物流等。这其中，李家庆参与和见证了君联本钱的成长和成绩。

从事创投二十余年，李家庆对于投资有着我方独有的默契。本文咱们就来共享一下他的投资不雅点以及对异日趋势的瞻望。

01

二十多年创投经历，始于联思集团

君联本钱的发展，真实独特于中邦原土风投的成长史。

从2000年互联网泡沫冲破之后开动作念好意思元的VC基金，其后彭胀到东说念主民币基金，投资标的从科技再到医疗健康、先进制造，投资阶段从早期VC投资逐渐彭胀成持久投资，君联本钱逐渐从正本单纯的基金不停到面前加多了专项基金的模式，一直在接续“折腾”和诊治。

诚然君联本钱一直在迭代中发展，但是却并非一个悠闲“名东说念主效应”的创投契构。比如李家庆，即是很低调的一位投资东说念主。这能够亦然君联本钱一贯的团队作战作风。

君联本钱董事长朱立南就曾暗示，他从不迷信明星投资东说念主和明星名目。“在硅谷，一个创业者感到光荣，是因为KPCB或红杉投了他，而不是因为来和你谈的东说念主是约翰·杜尔或迈克·莫瑞茨。”

而回顾李家庆过往职业经历，离不开联思集团。

1998年，李家庆加入联思，曾任联思集团业务发展部新业务拓展司理。

2001年，柳传志钦定朱立南率队进入投资规模，并将联思控股的3500万好意思元作为第一期基金，同庚4月建树联思投资。建树当年，李家庆加入联思投资担任投资司理。尔后，李家庆在联思投经验任投资司理、高档投资司理、奉行董事等多个职务。

多年后，在回顾初创时期，李家庆暗示“一共3500万好意思元，你输不起”“不只说这支基金失掉、没了的事情，以致是公司有莫得的问题”，可见公司其时靠近的压力。

值得一提的是，在君联本钱的更名典礼上，柳传志对公司赐与厚望：“联思投资面前更名为君联本钱，君联本钱的这些年青东说念主，他们是把投资当作行状来作念的。我信托在不久的将来，君联本钱一定会活着界范围内成为一家有影响力的投资公司。”

事实评释，君联本钱作念到了。

02

君联本钱的中枢竞争力，信得过的“可持续”

“君联本钱是一个对我方是谁、能作念什么、在阛阓里的定位很明晰的一家公司。”李家庆说，“淌若这件事弗成体现专科性，咱们宁可不投。淌若这件事不可持续，咱们也尽量不作念。”

20多年的时候，君联本钱的不停本钱量从最初的3000万好意思元一齐高潮。当同行机构大踏步建树并购基金、夹层基金作念大范围时，君联团队一直保持“克制”，将科技投资聚焦在从天神轮到B轮的中早期投资阶段。

“通过本钱和不停的匡助，促进企业立异与成长，鞭策产业高出和社会发展。”当被问及君联本钱的中枢竞争力构建，李家庆的回应只字未提“基金”或“创投”。追问原因，他解释说，“（基金和投资）仅仅服务科技立异的器具之一。咱们但愿将这些作为基础步地的一部分，去服务科技立异、产业发展和社会高出。”

李家庆说，君联本钱但愿将我方变成基础步地的一部分，去补助科技企业，鞭策科技高出和产业发展。这亦然君联本钱的中枢投资理念“S={R+O+E}i”——R代表包袱担当，O代表绽开相助，E代表专科赋能，i代表科技立异。

打造科创服务新底盘

“科技投资莫得法门。”专注科技投资20余年，和团队投出近200家专精特新企业的李家庆如是说。

许多投资机构从股权投资机构向另类投资平台迈进时，君联本钱将资源过问到科创服务底盘构建，包括在一些与财务答复不联系方面的提前过问。作念资源过问与财务答复不联系，从字面看起义了投资的逐利性，那么，与产业不联系又作何解？

作念资源过问与财务答复不联系，从字面看起义了投资的逐利性，那么，与产业不联系又作何解？“比如基础素养、基础科研。在这些方面的过问，无论打消来得多难、多慢，齐值得持续过问、超前过问。”李家庆解释说念，团队作为基金不停东说念主强调不同规模、不同阶段的投资组合，作为科创生态的服务者悠闲投资后高强度的服务和投后不停。“只须这么，才能获得相对更能够率的得胜。”

媒体采访发现，君联并不将我方欺压为单纯的基金不停东说念主，而在发奋作为服务者鞭策立异生态构建。在君联的科创服务体系里，基金成为抓手之一，体系内的艰难组件还包括积极主动的升值服务体系、君联企业发展商量院、君联CEO Club、CFO&CHO系列举止等。

“淌若问君联的中枢竞争力，即是这个平台应当不依赖于某期基金、某个行业、某个地域，能作念到信得过的可持续。”李家庆深信了这一不雅察，他说，作念投资弗成短视，作念服务相似弗成短视，“无论外部环境怎样变，咱们得能保持信心，持续输出价值。”

科技投资，就要找塔尖的1%

时于本日，君联已成长为具有一定例模的基金不停平台，投资持久围绕智能制造、半导体、新能源、企业服务、人命科学等标的张开，每期基金在3-4年足下的时候投出70-90个名目。

科技投资是这支团队的轨则动作，李家庆和团队的自我条目是，“淌若专精特新是金字塔，咱们要找的是塔尖的1%。”

李家庆的坚忍，让东说念主看到一种新可能——弱化“基金不停东说念主”的脚色定位，进化成为科创生态服务者。君联本钱的进化更像一种有机孕育，打造具有隆盛人命力、持续进化的组织，让基金投资、投后补助、产业服务成为平台的居品输出。

03

君联本钱脚色转化，从“猎东说念主”到“农民”

如今，新质出产力成为创投行业更热点的大主题。对股权投资基金不停东说念主而言，鞭策新质出产力发展即是包袱亦然机遇。

关联词，本钱阛阓遇冷布景下，怎样作念好科技创业投资，培育发展新质出产力？

李家庆合计，中国股权投资阛阓迎来了范式变化——跟着中国经济发展模式从依赖基础步地建树到各人化进度向新的发展模式转化，科技立异已成为关键驱能源，投资机构要从捕猎者（Hunter）向耕作者（Farmer）转化，制定与培育新质出产力相匹配的投资策略。在君联本钱里面，照旧在进行这么的脚色转化，即在今天的环境中，饰演好一个服务的脚色。

以前，投资司理和专科东说念主员更多是带着钱出去，凭颖慧颖慧和胆量勇气去打猎，打着了就能吃饱，但第二天还会饿，饿了之后还得出去打猎。与投资“猎东说念主”的一次次突击性行径不同，作念投资界的“农民”意味着，要饰演“耐性本钱”脚色，在科技企业成出息程中“陪跑”更长的时候，并提供更多的专科化投后服务和赋能。

面对范式变化，投资机构需实时作念出编削

李家庆合计，投资机构在脚色变化中应作念到以下几点。

开头要愈加系统化地进行基金召募，“2023年7月，世界社保基金专项基金的建树，第一次有了国度级基金以专项基金的方式，长周期补助科技立异，这瑕瑜常好的实践。北京市的1000亿元产业基金和上海积极鞭策的1000亿元基金，亦然很好的范式。”

第二，对于阛阓化机构而言，投资进程要更轮廓化。轮廓化投资进程，既要作念到投早、投新、投硬科技，还要投大、投难、投长，舍得浮滥大齐时候元气心灵奉陪企业长周期成长。但同期，也要兼顾流动性，作念一些“短期回钱快，持久回钱多”的事情，以知足自己履行需求。

“创投契构要弃取更轮廓化的投资策略，吃着碗里的，看着锅里的，思着田庐的。”李家庆说。“碗里的”包括一系列政府背书的硬科技名目，如国度科技奖和省级科技奖获奖名目、揭榜挂帅名目、专精特新“小巨东说念主”企业；“锅里的”指东说念主工智能、生物技能、新能源等新兴产业名目；“田庐的”则是指量子技能、类脑智能、核聚变等异日产业名目。

第三，作念好投后不停和升值服务，将科学家、企业家、资金等各个要素和出产力连结结，变成新的出产关系，持续鞭策科研效果的交易化。

终末，李家庆暗示，机构应用绽开相助的心态、生动柔滑的形体，和所有这个词的利益关联方相助，补助科创产业的发展，使得创业、立异和创投行业能够行稳致远。

投资东说念主对科技创业者的评价步调

在“硬科技”火热的今天，投资东说念主对优秀科技创业者的评价步调也发生了变化。

对此，李家庆提到，“以前咱们会但愿找到销售诞生的创业者，他对阛阓和客户很了解，善于诈欺营销和流量器具。今天进入了另一个阶段，开头要看的是学术布景。咱们我方里面的企业调换举止，真实十足是博士和素养，投资东说念主对于创业者对新技能的明锐度和前瞻性如故有条目的。其次，他也需要经历从科技职业者到企业家的转化，这个转化相等困难。他要善于整结伙源。咱们不是要把素养变成企业家，素养就作念好我方的职业，他要知说念让谁来作念CEO，要有组建团队的智力。第三，投资东说念主对创业者的价值不雅条目汲引了。因为今天这条路很长，资源过问的力度很大，淌若你仅仅作念短线的事情，这不行。”

投后不停之“房屋表面”

李家庆谈到，君联本钱里面对于投后不停有我方的独有见解，将企业运作划定总结为一套“房屋表面”：淌若将一家企业当作是一间房子，那不错把这间房子分为屋顶、围墙、地基三个部分。

第一部分屋顶，代表着企业的策略和业务发展，也即是企业的供产销；

第二个部分围墙，代表着企业的运营管明智力，举例财务不停、法律合规不停等；

第三部分地基，代表着一家企业的团队、文化、公司处理等。

“不同企业所在的行业秉性各异性很大，作为投资机构，君联投后不停的要点时常齐放在地基和围墙这两部分，戮力于在公司不停、企业文化、组织结构、东说念主力资源等方面匡助企业。”

04

异日五六年，要交的功课“相等难”

“作为投资东说念主，咱们投资立异。作为基金不停东说念主，咱们追求肃肃成长、把控运营风险。”李家庆在禁受媒体采访时这么说。

簇新投资AI创业

如今，咱们正处于以AI大模子为中枢的新一代技能波浪中，这是一个长周期、重过问的新技能，本钱在其中起到了至关艰难的作用。

李家庆提到，曩昔几年，中国一级阛阓投资发生了地覆天翻的变化。这个变化和国际经济、国内经济、地缘政事、二级阛阓的变化联系。从好意思元基金为主体到以东说念主民币基金为主体，从消费互联网到硬科技，从民营本钱到国有本钱，通盘行业照旧出现了范式变化。作为投资东说念主，必须诊治募资、投资和退出的逻辑，探讨更多复杂影响要素。

聚焦到需要长周期的科技投资，从好意思元变成东说念主民币为主体，是否会对科技投钞票生影响？李家庆合计，有影响，但莫得思象中那么大。今天的东说念主民币基金的周期不像以前那么短了。世界社保基金、国度级策略基金，包括场合政府的产业投资基金加入，基本齐有8年—10年的周期，以致有一些不错长到12年以上。更大的影响是资金供应结构在短时候内发生紧要变化，曩昔是“好意思元基金+消费互联网+国外上市”，面前是“东说念主民币基金+硬科技+国内上市”。对于投资东说念主来说，募资、投资、退出齐完全不一样了。

“曩昔咱们说摸着石头过河，面前许多‘石头’照旧没了，咱们必须要前瞻性地去作念新布局。”李家庆作念了20多年创投，在他看来，今天的期间不同于过往，也常对团队和被投企业们说，“作念立异，弗成够太惊愕。”

今天的内卷，更多是自我竞争

最近，在清科集团举办的24届投资东说念主年会上，投资界大咖以“股权投资，望而前行”为主题，张开了一场深度探讨。

对于行业竞争，李家庆提到，“说到今天的竞争，我倒不合计是行业内卷，而是自我的竞争，需要我方卷我方。台上诸位大多从业20年以上，这意味着什么？咱们这代东说念主领有的资源比以前要多，靠近的挑战也更大。当积蓄了20、30年的默契高度和更动资源的智力，面对不深信性，敢不敢脱手去作念一些“大”事情、“新”事情？以前作念投资最怕错过，没抢到名目。如今这些没灵验了，要看持久。关键节点是异日五六年，无论是政事、经济、社会、科技周期齐在阿谁时候点要交功课。此次的功课相等难，事关科学技能深度、资金强度以及对前瞻性、不深信性的把执。”“面前建议耐性本钱、持久本钱、斗胆本钱，这一切正好跟专科度关系，专科度决定高度。面对当下这种“范式变化”，咱们要能够很好地搪塞，这是相比焕发和有道理的。”

跋文

“尽管外部环境复杂多变，咱们依然秉持创立之初的职业，宝石为科技立异企业提供资金和不停的匡助，促进企业的立异与成长，鞭策产业高出和社会发展。”君联本钱总裁李家庆暗示，尽管刻下充满挑战，但君联本钱永恒宝石长久眼神，用肃肃的设施走出一条适宜君联的可持续发展之路。

面前，君联本钱正在东说念主工智能、量子技能、交易航天、生物科技、新能源、高端装备制造等新兴规模积极布局。通过“早、新、硬”“大、难、长”的投资策略，君联本钱聚焦高质料立异名目，宝石持久投资理念，助力企业杀青长久发展。

“在异日五年、十年乃至更长久的异日，君联本钱需要保持初心，以科技立异、绽开相助、专科赋能和包袱担当为发展理念，与场合政府、科研机构、企业等相助伙伴一说念前行，变成鞭策科技立异与产业发展的协力。”李家庆暗示。

瞻望异日开云注册，李家庆说，君联本钱将赓续寻找科技立异的“火种”，与各方沿途防守他们勇攀科技“珠峰”句号。